Но в некоторых случаях они играют значительную роль

Но в некоторых случаях они играют значительную роль. Для того чтобы оценить в каждом конкретном случае, какое значение имеют эти риски, необходимо: оценить, каковы могут быть цены в самом худшем случае; подсчитать вариационную маржу, которую придется заплатить в этом случае; подсчитать затраты, которые будут вызваны необходимостью брать деньги для уплаты маржи в кредит (или иные затраты, связанные с этим). Сопоставив свои максимально возможные затраты (при самой неблагоприятной ситуации) и выгоду, получаемую от фиксирования цены с помощью фьючерсных контрактов, каждый может решить, стоит ли вообще применять этот метод. Если все же стоит, то, кроме вышеописанного способа, можно использовать и другой. Он заключается в открытии так называемых хвостовых позиций, или позиций неполного хеджирования (tail, underhedging positions). Эти вторичные позиции представляют собой небольшую часть тех же первоначальных фьючерсов, только противоположных (т.е. если первоначальные позиции были на покупку, то вторичные на продажу, и наоборот). В идеальном случае выигрыш по хвостовым позициям компенсирует затраты, связанные с уплатой вариационной маржи по первоначальным позициям. Метод подстраховки с помощью хвостовых позиций пригоден для всех участников фьючерсного рынка независимо от вида контрактов, особенно если контрактов довольно много. 11.10. Управление хеджем Наблюдение за хеджем Как только хедж установлен, необходимо разработать систему наблюдения за ним и проводить его корректировки. Это требует систематической оценки текущей эффективности хеджа относительно ожидаемой эффективности. Если хедж не был успешным, следует выявить причины этого и предпринять шаги для повышения эффективности хеджирования в будущем. Для эффективного наблюдения за хеджем необходимо иметь следующую информацию: 1) по наличной позиции: текущий объем наличной позиции, его изменение с начала хеджирования и стоимостную величину прибыли или убытков по наличной позиции к этой дате; 2) по фьючерсной позиции: объем фьючерсной позиции и стоимостную оценку прибыли/убытков по фьючерсной позиции на конкретную дату; 3) по марже: весь объем средств, выделенных для обеспечения требования по марже, нетто-финансовые издержки на эту дату; адекватность фондов на случай будущих требований вариационной маржи; 4) по изменениям базиса: рассчитывать изменения базиса, проверяя их соответствие предварительным ожиданиям; 5) новую информацию: когда появляется новая информация по ценам, следует пересчитать коэффициент хеджирования, чтобы определить, насколько используемый коэффициент хеджирования совпадает с прошлым ценовым соотношением. опт ижевск